На фоне обсуждений Восточного экономического форума 2023 года новость о покупке Первой грузовой компании (ПГК) банком ВТБ вызвала широкий резонанс в деловых кругах. Этот манёвр крупного игрока банковского сектора под руководством Андрея Костина оказался неожиданным для многих аналитиков и бизнесменов.
Формальная причина перехода ПГК под контроль ВТБ – задолженность перед банком, однако текущий уровень прибыли железнодорожного перевозчика позволял бы ему погасить все ссуды в рекордные сроки. Странность заключается ещё и в том, что предыдущий владелец, Владимир Лисин, не фигурировал в санкционных списках, в отличие от ВТБ, сталкивающегося с многочисленными международными ограничениями.
Сам глава банка, Андрей Костин, подтвердил приобретение ПГК. Сделку оценили в более чем 200 миллиардов рублей с учётом долга компании, однако точные детали остаются за кадром. Интересно, что даже в базах данных, таких как Seldon Basis, таковых обновлений пока не зафиксировано.
Слухи о смене собственника начали циркулировать ещё в августе, когда Олег Романов, ранее работавший в Федеральной грузовой компании, стал новым генеральным директором ПГК. Также ожидалась замена всего руководящего состава на выходцев из монополиста отрасли, что в итоге оказалось неслучайным.
Первая грузовая компания была учреждена в 2007 году в рамках масштабной реорганизации железнодорожной отрасли. Учредителем стал ОАО «РЖД», которому принадлежало почти 100% акций. Первым руководителем ПГК выступил вице-президент РЖД Салман Бабаев.
В 2012 году Независимая транспортная компания выкупила 75% акций ПГК за 125,5 миллиардов рублей, а спустя год докупила оставшиеся акции за 50 миллиардов. Финансирование сделки проводилось с привлечением средств от консорциума Сбербанка и ВТБ Капитал. Таким образом, основным владельцем ПГК стал Владимир Лисин, крупный предприниматель и один из богатейших людей России.
Интересно, что в качестве первых независимых директоров Лисин привел Александра Волошина и своего сына Дмитрия Лисина. Волошин является известной фигурой, в прошлом возглавлявший администрацию президента.
Летом 2022 года Владимир Лисин перевел свои активы в Абу-Даби, и компании формально стали принадлежать Serenity II Holdings и Nebula II Holdings. В ноябре 2023 года ПГК было продано АО «Аврора Инвест», что повлекло слухи о секретной сделке в интересах «СГ-Транс», подконтрольного братьям Тимуру и Руслану Бабаевым. Неслучайно, что фамилия Бабаев перекликается с первым руководителем ПГК.
По словам инсайдеров, именно задолженность перед ВТБ и послужила толчком для перехода компании под контроль банка.
История с переходом ПГК под контроль ВТБ лишний раз показывает, что бизнес-среда России остаётся динамичной и порой непредсказуемой. В ближайшее время мы, вероятно, станем свидетелями новых инициатив и, возможно, дальнейшего перераспределения активов на железнодорожном рынке.
Не исключено, что ВТБ попытается привлечь инвесторов для дальнейшей продажи ПГК, стремясь не задерживаться с управлением непрофильными активами. Однако на данный момент остаётся только гадать, какие решения примет Костин и его команда в отношении опорного игрока на российском рынке железнодорожных перевозок.
Прибыльность Первой грузовой компании (ПГК) остается высокой, несмотря на смену владельцев и слухи о долгах. По данным Seldon Basis, чистая прибыль компании за 2023 год составила 36,4 миллиарда рублей, сопоставимо с показателем предыдущего года. В последние пять лет рентабельность ПГК измерялась десятками миллиардов рублей.
В связи с этим возникает вопрос о причинах продажи компании прежними владельцами, которые приобрели ее за 200 миллиардов рублей. При текущем уровне прибыли такие вложения могли бы окупиться менее чем за шесть лет. Непонятна и мотивация Владимира Лисина к избавлению от ПГК, поскольку он не входит в международные санкционные списки в отличие от многих крупных российских бизнесменов.
ПГК сохраняет лидерство в рейтинге крупнейших железнодорожных операторов России. Она имеет диверсифицированную грузовую базу, основными компонентами которой являются уголь, руда и черные металлы. По оценкам Rollingstock Agency, на первый квартал 2024 года парк грузовых вагонов ПГК насчитывал 93,5 тысячи единиц, из которых 77% составляли полувагоны.
Смена владельца может негативно сказаться на положении ПГК, поскольку под международными санкциями находятся как ВТБ (новый владелец), так и его глава Андрей Костин.
Банк заявляет о намерении не долгосрочного владения ПГК как непрофильным активом. Однако никаких действий по организации новых торгов не предпринимается. Эксперты полагают, что для ВТБ ПГК может стать источником дополнительного дохода через сдачу вагонов в лизинг, что может быть даже более выгодным, чем операторская деятельность.
Остается открытым вопрос, оправдано ли было ставить под угрозу будущее крупнейшей железнодорожной компании ради решения финансовых проблем банка.
